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中汉商品期货指数系列
指数下跌趋缓 甲醇带领化工品上扬
来源：本站
6月6日，商品涨跌互现，黑色系维持震荡分化格局，螺纹钢、热卷跌逾1%，焦煤、动力煤涨逾1%；化工品午后上扬，甲醇涨逾2%，沥青涨逾1%；有色金属走势分化，沪铅涨逾1%，沪锌跌逾2%；农产品表现平淡，两粕飘绿，油脂类偏强，菜油涨逾1%。中汉商品期货交易指数下跌0.13%，报收729.88点，指数跌势趋缓，但无方向的状态下，更难操作。
截止下午收盘，胶板涨停，甲醇涨2.45%，动力煤涨1.53%，焦煤涨1.47%，沥青涨1.45%，沪铅涨1.34%，沪银涨1.17%，菜油涨1.02%；跌幅方面，沪锌跌2.17%，热卷跌1.08%，菜籽跌1.07%，螺纹跌1.00%，玻璃跌0.99%。
淡季效应对甲醇市场的影响有限
目前来看，经过两个月的去库存，港口库存已经出现明显下降。截至5月26日，国内甲醇港口库存为47.8万吨，相较3月3日的高点下降19.45万吨，下降幅度为28.92%。其中，华东地区港口库存为39.3万吨，相较3月3日的高点下降15.9万吨，下降幅度为28.8%；华南地区港口库存为8.5万吨，下降3.55万吨，下降幅度为29.46%。随着港口库存不断下降，供需矛盾得到一定缓解，这对甲醇起到一定的支撑作用。
此外，甲醇6月进入消费淡季。首先，下游甲醛的消费旺季已经结束，企业订单较少，多按需消费，对甲醇的需求降低；其次，二甲醚整体需求仍维持疲软局面，采购较少；再次，由于环保和安全检查，醋酸开工率偏低，对甲醇以刚需为主，订单有限；最后，甲醇最大的下游消费领域聚烯烃进入了检修期，而且检修多集中在6月。
整体来看，下游进入淡季难对甲醇提供支撑，这也是近期价格走弱的重要原因。不过，需求进入淡季是甲醇季节性的消费规律，属于市场普遍预期的行为，其对市场的影响相对较小，并且市场已经有所反应，所以后续需求疲软对期货盘面的压制作用相对有限。
热卷供需情况四季度或偏强
从宏观上来看，央行持续推进“去杠杆”的动作势头不减。导致银行实际利率持续上升，企业发债成本持续升高，推升了制造业投资成本，对一些钢企新增产能（例如：电弧炉）的投资，民间投资增速以及个人消费需求增速产生一定的抑制作用。根据央行“去杠杆”进程步骤，资金紧缺势态有望在第四季度产生积极变化应对第四季度可能会出现经济大幅下行的压力。对于热轧卷板需求端，其中汽车行业销售好转有望在第四季度的消费旺季发生明显改善，白色家电的销售由于本周期房地产市场销售增速大幅放缓会在第四季度逐渐产生比较大的压力。船舶以及金属集装箱制造业方面在当前船运企业盈利情况大幅好转的情况下未来对于船舶的投资意愿可能会出现需求上稳增长的拐点。供应端上，目前钢企热轧卷板利润比较低，钢企对热轧卷板的生产意愿较低，接下来第三季度逐渐释放的电弧炉产能大概率面对的也是建材的供应。所以结合热轧卷板的供需情况在第四季度大概率可能会出现偏强走势。
截止下午收盘，胶板涨停，甲醇涨2.45%，动力煤涨1.53%，焦煤涨1.47%，沥青涨1.45%，沪铅涨1.34%，沪银涨1.17%，菜油涨1.02%；跌幅方面，沪锌跌2.17%，热卷跌1.08%，菜籽跌1.07%，螺纹跌1.00%，玻璃跌0.99%。
淡季效应对甲醇市场的影响有限
目前来看，经过两个月的去库存，港口库存已经出现明显下降。截至5月26日，国内甲醇港口库存为47.8万吨，相较3月3日的高点下降19.45万吨，下降幅度为28.92%。其中，华东地区港口库存为39.3万吨，相较3月3日的高点下降15.9万吨，下降幅度为28.8%；华南地区港口库存为8.5万吨，下降3.55万吨，下降幅度为29.46%。随着港口库存不断下降，供需矛盾得到一定缓解，这对甲醇起到一定的支撑作用。
此外，甲醇6月进入消费淡季。首先，下游甲醛的消费旺季已经结束，企业订单较少，多按需消费，对甲醇的需求降低；其次，二甲醚整体需求仍维持疲软局面，采购较少；再次，由于环保和安全检查，醋酸开工率偏低，对甲醇以刚需为主，订单有限；最后，甲醇最大的下游消费领域聚烯烃进入了检修期，而且检修多集中在6月。
整体来看，下游进入淡季难对甲醇提供支撑，这也是近期价格走弱的重要原因。不过，需求进入淡季是甲醇季节性的消费规律，属于市场普遍预期的行为，其对市场的影响相对较小，并且市场已经有所反应，所以后续需求疲软对期货盘面的压制作用相对有限。
热卷供需情况四季度或偏强
从宏观上来看，央行持续推进“去杠杆”的动作势头不减。导致银行实际利率持续上升，企业发债成本持续升高，推升了制造业投资成本，对一些钢企新增产能（例如：电弧炉）的投资，民间投资增速以及个人消费需求增速产生一定的抑制作用。根据央行“去杠杆”进程步骤，资金紧缺势态有望在第四季度产生积极变化应对第四季度可能会出现经济大幅下行的压力。对于热轧卷板需求端，其中汽车行业销售好转有望在第四季度的消费旺季发生明显改善，白色家电的销售由于本周期房地产市场销售增速大幅放缓会在第四季度逐渐产生比较大的压力。船舶以及金属集装箱制造业方面在当前船运企业盈利情况大幅好转的情况下未来对于船舶的投资意愿可能会出现需求上稳增长的拐点。供应端上，目前钢企热轧卷板利润比较低，钢企对热轧卷板的生产意愿较低，接下来第三季度逐渐释放的电弧炉产能大概率面对的也是建材的供应。所以结合热轧卷板的供需情况在第四季度大概率可能会出现偏强走势。
