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中汉商品期货指数系列
中汉商品指数六连阴 PTA豆一菜油重挫
来源：本站
3月10日，商品跌势依旧在加剧，今日午后多头一度欲反攻，尾盘依旧被空头扼制助气焰无功而返。盘面上，弱者恒弱，PTA和大豆被空头死死按在地上，镍和沥青跌跌不休，今日油脂也大肆加入空军阵营，大幅下杀。农产品一片惨淡，有色可圈可点，黑色系整体强势，尾盘双焦跳水，然整个天平稍微偏向空头，短期看市场依旧偏弱。
截止收盘，PTA跌3.52%，大豆跌3.43%，菜油跌3.02%，沥青跌2.29%，沪镍跌2%，豆油、棕榈、菜粕、塑料、PP、玉米、沪银、豆粕、棉花、玻璃、淀粉等跌逾1%。涨幅方面，锰硅涨2.29%，热卷涨1.42%，沪铝涨1.38%。
中汉商品期货交易指数全周跌了2.97%，这是进入2017年最大的周跌幅。从形态看，周五指数报收739.09点，已经跌穿1月23日739.44点，短期应该会有反弹，况且连续跌了6个交易日后，反弹也在意料中，因此，下周指数有望会暂时止住连跌的势头。
根据USDA2月报告，2016/2017年度全球菜籽产量连续三年下滑至6791万吨，较上年7024万吨降3.32%。受此影响，2016/2017年全球菜油产量2725万吨，较上年下滑1.7%，总需求预期3286万吨，较上年度增2.1%，最终菜油库存降至411万吨，库存消费比下滑至12.51%，令全球菜油供需逐步偏紧。受国内菜籽减产影响，2016/2017年度菜油总供给932万吨，较上年降16%。需求因临储拍卖超预期为782万吨，增长23.7%，库存下滑至150万吨，库存消费比19.18%，为2011/2012年以来最低水平。目前临储菜油库存仅98万吨，如果继续拍卖，今年6月前就可以全部抛完。随着后期库存出清，明年菜油供应缺口会出现，从而提振1月合约走强。
商品上涨势头面临终结
“需求见顶回落和主动增库存周期结束，去年以来的商品反弹将面临终结。但目前经济尚且平稳，需求尚未下滑，我们觉得目前判断商品整体是否已经转势尚不确定，但整体上升势头已经接近尾声。”南华期货研究所李晓东认为。
他还表示，当前商品整体上涨的势头面临尾声，但并不意味着后期一定会面临集体走熊。经历此次调整后，未来半年商品将面临分化：供给侧有政策支撑的商品仍然偏强，如钢铁、玉米、国产大豆等；而原油在OPEC限产已经初见成效下，也是易涨难跌的局面，国内化工品在成本端支撑和需求平稳的预期下，有望表现较好；CPI虽然有一定上行压力，但食品端价格表现仍主要看供给，取决于种植面积和天气情况，需要个别分析。
截止收盘，PTA跌3.52%，大豆跌3.43%，菜油跌3.02%，沥青跌2.29%，沪镍跌2%，豆油、棕榈、菜粕、塑料、PP、玉米、沪银、豆粕、棉花、玻璃、淀粉等跌逾1%。涨幅方面，锰硅涨2.29%，热卷涨1.42%，沪铝涨1.38%。
中汉商品期货交易指数全周跌了2.97%，这是进入2017年最大的周跌幅。从形态看，周五指数报收739.09点，已经跌穿1月23日739.44点，短期应该会有反弹，况且连续跌了6个交易日后，反弹也在意料中，因此，下周指数有望会暂时止住连跌的势头。
短期基本面偏空 令菜油近月承压显著
整体来看，菜油库存压力较大。首先，中国放宽对进口加拿大油菜籽的质量标准，国内一季度菜籽到港量远高于去年同期。随着油厂的开机率恢复，全国菜籽压榨量快速增加。其次，临储菜油已累计成交197.9万吨，但出库量仅120万吨，实际被市场消费不足50万吨，大部分菜油转为企业库存。再次，油脂需求转淡且豆菜、棕菜价差偏小，使得菜油消费被挤占。另外，外围油脂市场利空氛围浓厚。虽然降雨影响了巴西大豆运输，但新豆丰产上市格局明朗，叠加新年度美豆预期扩种，2017年全球大豆供需依然宽松。此外，厄尔尼诺影响消散，3月棕榈油进入季节性增产周期，出口却因南美豆油FOB价偏低和马来政府上调3月出口关税下滑。总之，国内外基本面利空重重令近月合约承压。
根据USDA2月报告，2016/2017年度全球菜籽产量连续三年下滑至6791万吨，较上年7024万吨降3.32%。受此影响，2016/2017年全球菜油产量2725万吨，较上年下滑1.7%，总需求预期3286万吨，较上年度增2.1%，最终菜油库存降至411万吨，库存消费比下滑至12.51%，令全球菜油供需逐步偏紧。受国内菜籽减产影响，2016/2017年度菜油总供给932万吨，较上年降16%。需求因临储拍卖超预期为782万吨，增长23.7%，库存下滑至150万吨，库存消费比19.18%，为2011/2012年以来最低水平。目前临储菜油库存仅98万吨，如果继续拍卖，今年6月前就可以全部抛完。随着后期库存出清，明年菜油供应缺口会出现，从而提振1月合约走强。
商品上涨势头面临终结
“需求见顶回落和主动增库存周期结束，去年以来的商品反弹将面临终结。但目前经济尚且平稳，需求尚未下滑，我们觉得目前判断商品整体是否已经转势尚不确定，但整体上升势头已经接近尾声。”南华期货研究所李晓东认为。
他还表示，当前商品整体上涨的势头面临尾声，但并不意味着后期一定会面临集体走熊。经历此次调整后，未来半年商品将面临分化：供给侧有政策支撑的商品仍然偏强，如钢铁、玉米、国产大豆等；而原油在OPEC限产已经初见成效下，也是易涨难跌的局面，国内化工品在成本端支撑和需求平稳的预期下，有望表现较好；CPI虽然有一定上行压力，但食品端价格表现仍主要看供给，取决于种植面积和天气情况，需要个别分析。
