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中汉商品期货指数系列
黑色系分化严重 铁矿石大跌双焦上涨
来源：本站
2月24日(周五)商品多数下跌，基本金属下挫，焦煤焦炭上行，截止下午收盘，橡胶下挫3.19%，铁矿石跌2.44%、热卷、沪铜、豆一、沪铝、锰硅、胶板、菜籽、沪锌跌逾1%，而涨幅方面，焦煤、焦炭、郑棉涨逾2%，鸡蛋、淀粉、黄金、白银涨逾1%。中汉商品期货交易指数今日下跌较大，全天下跌1.17%，报收754.42点。全周指数下跌1.58%。
钢厂对焦炭的需求在接下来一段时间将逐步转旺。依据如下：一是，当前钢厂利润处于高位。利润是钢厂生产的最佳指引，在高利润的背景下，钢厂具备较强的增产动力。二是，季节性规律显示钢厂将进入产销两旺时段。根据我们对近五年和近十年的月度产量统计测算，3、4、5月是年内的生产高峰时段。钢铁生产的增加意味着焦炭需求的转旺，因而焦炭期价有上涨的动力。不过，需要注意的是，政策因素可能使得钢厂停产、限产。此外，环保监管已经常态化，因空气污染而引发钢厂限产的情况也有可能随时出现。
2月以来，全国大型焦化企业(产能>200万吨)开工率均值为74.6%，1月均值为75.7%；中型焦化企业(产能100万—200万吨)开工率均值为68.1%，而1月均值为66.5%；大型焦化企业(产能<100万吨)开工率均值为65.4%，而1月均值为64.3%。也就是说，综合大、中、小型企业的开工率情况来看，2月的焦炭生产较1月大致持平或者微降，焦炭供应压力并未减轻。微观的调研也显示，当前焦化企业尚未出现规模化的停产、限产现象。
焦炭需求将逐步转旺
对于焦炭来说，钢厂的生产状况是反映需求的代表指标。当前，数据显示，全国高炉开工率自1月初见底回升，从最低72.24%上升至74.86%。这说明，钢铁生产对焦炭的需求自1月以来逐步上升。钢厂对焦炭的需求在接下来一段时间将逐步转旺。依据如下：一是，当前钢厂利润处于高位。利润是钢厂生产的最佳指引，在高利润的背景下，钢厂具备较强的增产动力。二是，季节性规律显示钢厂将进入产销两旺时段。根据我们对近五年和近十年的月度产量统计测算，3、4、5月是年内的生产高峰时段。钢铁生产的增加意味着焦炭需求的转旺，因而焦炭期价有上涨的动力。不过，需要注意的是，政策因素可能使得钢厂停产、限产。此外，环保监管已经常态化，因空气污染而引发钢厂限产的情况也有可能随时出现。
焦炭供应压力仍存
利润是焦化企业生产的风向标。去年三季度的高利润促使焦炭企业持续扩张，进而使得焦炭供需格局在四季度重新逆转，供应压力显现，焦炭价格持续下跌。而经过三四个月的持续下跌后，当前大部分焦化企业的盈利已经被抹平，相当一部分企业甚至陷入了亏损境地。2月以来，全国大型焦化企业(产能>200万吨)开工率均值为74.6%，1月均值为75.7%；中型焦化企业(产能100万—200万吨)开工率均值为68.1%，而1月均值为66.5%；大型焦化企业(产能<100万吨)开工率均值为65.4%，而1月均值为64.3%。也就是说，综合大、中、小型企业的开工率情况来看，2月的焦炭生产较1月大致持平或者微降，焦炭供应压力并未减轻。微观的调研也显示，当前焦化企业尚未出现规模化的停产、限产现象。
